Nvidia 주식, 20배 성장 가능성? Chamath Palihapitiya와 Gavin Baker의 심층 분석

 

Nvidia 주식의 미래는 과연 밝을까요?

 

Chamath Palihapitiya와 Gavin Baker는 Nvidia의 성장 가능성에 대한 논쟁적인 질문들을

 

심층적으로 분석하며, 투자자들의 궁금증을 해소합니다.

 

이 글에서는 Nvidia의 매출채권 증가, Coreweave와 같은 신규 클라우드 업체에 대한 투자,

 

그리고 블랙웰(Blackwell) GPU로의 복잡한 제품 전환 과정에 대한 분석을 통해

 

Nvidia의 장기적인 성장 잠재력을 살펴봅니다.

 

 

Nvidia 재무 안정성 진단: Coreweave 투자가 전부가 아니다

 

 

Nvidia가 CoreWeave와 같은 기업에 투자하지 않았더라도

 

수익에 큰 영향을 받지 않았을 것이라는 분석이 있습니다.

 

오히려 Meta, Amazon, Microsoft와 같은 주요 고객에 대한 판매가 증가했을 것이라는 전망도 있습니다.

 

클라우드 컴퓨팅 시장은 Amazon, Google, Microsoft의 세 개 대기업에 의해

 

안정적인 과점 상태를 유지하고 있으며, 이는 Nvidia에게 오히려 불리한 상황이었습니다.

 

 

핵심 포인트 : Nvidia는 특정 기업에 대한 투자 없이도 충분한 수익을 올릴 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

 

클라우드 시장 : 과점 시장 구조는 Nvidia에게 도전 과제였지만, 새로운 기회를 창출할 수도 있습니다.

 

 

 

엔비디아의 혁신적인 제품 전환과 재무 변화

 

 

Nvidia는 GPU의 Hopper에서 Blackwell로의 전환이라는

 

역사적으로 유례없는 제품 변화를 겪고 있습니다.

 

이는 마치 아이폰 출시 당시 구매 대기 현상인 Osborne 효과와 유사하며,

 

새로운 모델 발표 이전에 소비자들이 구입을 미루는 현상과 같습니다.

 

엔비디아의 참고 설계를 사용하면 시장에서 보다 빠르고 매끄럽게 작업할 수 있으며,

 

클라우드 컴퓨팅 주요 기업들의 수익 점유율 감소는

 

고객 기반 분산으로 이어져 엔비디아에 긍정적인 영향을 미칩니다.

 

 

제품 전환 : Hopper에서 Blackwell로의 전환은 Nvidia에게 중요한 변곡점입니다.

 

 

Osborne 효과 : 새로운 제품 출시 전 소비자들이 구매를 미루는 현상은 Nvidia에게도 영향을 미칠 수 있습니다.

 

 

고객 기반 다각화 : 클라우드 컴퓨팅 시장의 변화는 Nvidia에게 새로운 기회를 제공합니다.

 

 

매출채권 증가, 위기인가 기회인가?

 

 

Nvidia의 외상 매출금이 연간 15억 달러에서 55억 달러로 급증한 것은 우려스러운 일이지만,

 

비즈니스 성장의 일환으로 해석할 수 있습니다.

 

매출채권 증가는 제품 리프레시 주기에서 이해할 수 있는 현상으로,

 

Hopper 서버의 무게와 전력 소비량, 냉각 방식 등을 고려할 때

 

Blackwell로의 전환은 거대한 과정임을 알 수 있습니다.

 

매출채권은 복잡한 제품 전환 과정에서 증가하다가 결국 정점에 도달한 후 정산되어 감소할 것으로 전망됩니다.

 

 

매출채권 증가 : 제품 전환 과정에서 발생하는 자연스러운 현상으로 볼 수 있습니다.

 

 

Hopper vs Blackwell : Blackwell로의 전환은 기술적으로 매우 복잡하고 거대한 과정입니다.

 

 

전망 : 매출채권은 일시적으로 증가하지만, 결국 정산되어 감소할 것으로 예상됩니다.

 

 

Nvidia의 성장 전략, Intel과 비교 분석

 

 

Nvidia의 매출에 비해 외상 매출금이 증가한 것은 제품 전환의 복잡성에 기인합니다.

 

Intel은 80년대와 90년대에 "Intel Inside" 프로그램을 도입하여

 

에코시스템을 지원하고 고객 기반을 다양화했습니다.

 

Nvidia는 레퍼런스 아키텍처를 채택한 고객에게 GPU를 제공하여 소유권 풀을 다각화하고 있으며,

 

이는 하이퍼스케일러마다 서버에 약간의 수정이 가해지지만

 

Nvidia의 표준 아키텍처가 보다 효과적일 수 있음을 나타냅니다.

 

소비자들이 브랜드 이름에 관심을 가지는 경향은 Intel의 사례와 유사하며,

 

사람들은 구매 시 Pentium과 같은 특정 칩이 탑재되었는지를 묻고 있습니다.

 

 

Intel Inside : Nvidia는 Intel의 성공적인 전략을 참고하여 에코시스템을 확장하고 있습니다.

 

 

레퍼런스 아키텍처 : Nvidia의 표준 아키텍처는 하이퍼스케일러에게 효율적인 솔루션을 제공합니다.

 

 

브랜드 인지도 : Nvidia는 브랜드 인지도를 높여 소비자들의 구매 결정에 영향을 미치고 있습니다.

 

 

 

Nvidia와 GPU 시장의 현재와 미래

 

 

Microsoft는 Nvidia의 고객 중 하나로, 그들의 매출의 60% 이상을 차지하고 있어 불안 요소가 있습니다.

 

CoreWeave의 IPO는 최근 시장에서의 주요 이정표이며,

 

중국은 GPU를 대량으로 구매하고 있어 GPU 부족 상황이 우려되고 있습니다.

 

OpenAI는 새로운 이미지 생성 서비스 출시를 위해

 

충분한 GPU 자원이 부족하다고 언급하고 있으며,

 

Blackwell은 경쟁 우위를 유지하기 위해 필요한 제품 주기로,

 

기업들은 이 제품에 투자할 수밖에 없는 상황입니다.

 

 

Microsoft 의존도 : Nvidia는 특정 고객에 대한 의존도를 줄여야 합니다.

 

 

GPU 부족 : 중국의 수요 증가와 OpenAI의 자원 부족은 GPU 시장의 불안정성을 야기합니다.

 

 

Blackwell의 중요성 : Blackwell은 Nvidia의 경쟁력을 유지하는 데 필수적인 제품입니다.

 

 

결론적으로, Nvidia는 AI 시대에 맞춰 경쟁력을 유지하고

 

시장 지배력을 강화하기 위한 전략을 꾸준히 펼치고 있습니다.

 

Nvidia의 장기적인 성장 잠재력은 여전히 높으며,

 

투자자들은 기술 산업의 변화에 대한 통찰력을 바탕으로 신중한 투자를 고려해야 합니다.